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　　文章来源：国际金融报

　　当地时间8月13日，加密货币交易所运营商和媒体公司Bullish正式登陆纽约证券交易所。

　　其发行价定为37美元，融资规模达11亿美元，但开盘瞬间冲高至90美元，涨幅达143%，盘中最高触及118美元，涨幅突破200%。尽管尾盘涨幅收窄，收盘价仍锁定68美元，首日涨幅达83.78%，市值从发行时的54亿美元跃升至99.4亿美元。这一表现远超传统IPO首日20%—30%的理想涨幅标准，成为2025年美股最亮眼的加密资产类新股之一。

　　Bullish由纽约证券交易所前总裁汤姆·法利（Tom Farley）掌舵，并获硅谷投资教父彼得·蒂尔（Peter Thiel）支持，定位为“机构级加密交易所”，主打去中心化金融协议与中心化安全体系的融合。

　　除自主交易平台Bullish Exchange外，2023年收购的加密权威媒体CoinDesk成为旗下独立子公司，形成“数据+交易”的双引擎模式。自2021年推出至今年3月，平台累计交易量已突破1.25万亿美元，日均交易量达26亿美元，主要客户为量化基金及对冲基金。

　　法利在上市后直言：“加密货币的上一轮增长由散户驱动，而现在机构浪潮已经到来。”

　　事实上，Bullish早在2021年加密货币牛市期间便计划通过SPAC（特殊目的收购公司）合并上市，估值约90亿美元，但因2022年虚拟货币交易平台FTX崩盘引发的行业寒冬而折戟。

　　Bullish如今的成功恰逢天时地利：政策面上，特朗普政府大力扶持加密产业，今年7月签署的《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（即《天才法案》）为行业注入强心剂，Bullish更成为法案后首家上市的加密公司；市场面上，比特币于上市当日突破12.4万美元历史新高；行业热潮亦持续升温，“稳定币第一股”Circle今年6月上市首日大涨168%，Galaxy Digital转板纳斯达克、eToro完成54亿美元IPO，BitGo与Gemini紧随其后提交申请，形成“加密IPO浪潮”。

　　Bullish火爆源于机构投资者的强力护航。发行前，Bullish的认购倍数超过20倍，迫使公司两度上调发行区间，从最初的28美元—31美元提至32美元—33美元，最终定价37美元，较初始区间溢价超32%。更关键的是，贝莱德子公司与“木头姐”凯西·伍德（Cathie Wood）旗下的ARK基金明确承诺认购高达2亿美元的基石投资，凸显华尔街对加密交易平台的战略押注。摩根大通、杰富瑞和花旗共同主导了此次发行，进一步强化了市场信心。

　　Bullish的资产储备为其估值提供了硬支撑。截至6月末，公司持有2.43万枚比特币及1.26万枚以太坊，加上现金与稳定币等流动资产总值超34亿美元。